图表：流行病储蓄下降

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几个月前，流行病储蓄就已经耗尽，但这并没有阻止美国消费者捂紧钱包。

尽管疫情期间的超额储蓄在 2021 年 8 月达到 2.1 万亿美元的峰值，但此后已比疫情从未发生时的预期水平下降了 2,913 亿美元。这导致个人储蓄率在通胀压力和高利率背景下下降至4.4%，明显低于8.9%的历史平均水平。

该图根据旧金山联邦储备银行的数据显示了大流行时期累积的超额储蓄。

大流行时代的储蓄现已完全耗尽

2024 年 3 月，大流行时期的储蓄枯竭，但支出仍在继续增长。

这种高支出率，加上工资上涨，提振了美国经济。尽管面临宏观经济阻力，美国的GDP增长仍超过了许多其他发达国家。然而，消费者越来越依赖信用卡进行购物，拖欠率正以 2011 年以来最快的速度增长。

下面，我们显示了随着美国消费者继续支出，累积超额储蓄（美国经济中的实际储蓄存量与大流行前的趋势相比）：

如今，美国消费者的储蓄减少，信用卡债务达到创纪录的 1.2 万亿美元。

然而，随着购物者在娱乐、旅行和外出就餐上花钱，这正在推动就业市场的关键领域。 11 月份，休闲和医疗保健行业继续实现最强劲的就业增长，美国失业率保持在 4.2% 的健康水平。

展望未来，劳动力市场走强和实际收入预计将持续增长，并在 2025 年之前推动消费者支出。虽然关税上升可能会加剧通胀并给消费者钱包带来压力，但特朗普的减税措施可能会支持支出。

另一方面，如果就业降温和实际收入下降，可能会抑制 2025 年的消费增长，而储蓄减少和财政日益紧张会进一步加剧这种情况。

要从消费者支出的角度了解有关此主题的更多信息，请查看这张按世代划分的全球消费者消费能力图表。